智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，电动车行业每年在终端旺季来临时有较强驱动，预计2-4月是行业终端数据逐步走强时刻，有望上修全年预期。电动车方面，预测2025年国内电车销量1560万辆，但仍存在上修预期，关键时点在3、4月;美国尽管受到IRA补贴预算停止影响，1月销量仍同比增长12%，打消市场担忧，预计2025年电车销量乐观180万辆，若IRA补贴取消预计销量140万辆;欧洲九国1月同比+26%也表现强势，为2025碳排放打好开局。
供给侧经历2年的价格下行当前已见底，涨价诉求强烈，龙头企业和材料价格谈判基本落地，预计在年底及25年Q2末开始，行业供需形势将有效扭转扭转，逐步进入价格修复区间，看好3、4月行业旺季来临叠加年报、一季报业绩期龙头公司的股价机会。
中信建投主要观点如下：
需求端：当前是2025年旺季来临下需求走强的关键时刻，全年有望小幅超预期。全年看，预计国内销量1560万以上，有望实现1600万辆，预计2025年锂电装机需求超过1813GWh，同比+23%，依然保持较高增速;短期看，1月销量94.4万辆，同比+29.4%;2月春节影响下电车需求见底，3月开始新车上市旺季来临需求有望快速增长，预计2月、3月销量80、115万辆，3月、4月是验证全年能否超预期的的关键时刻。
供给端：三年过剩周期结束，行业供需扭转开启，近期涨价落地。根据供需比例，预计24Q4旺季部分紧张的材料环节先行涨价，当前龙头企业释放出涨价谈判完毕的信息增强市场对材料盈利改善的预期，预计25Q2末之后几乎亏钱的材料企业(铜箔、六氟磷酸锂、磷酸铁锂、隔膜等)都有望进入盈利修复阶段。
后续机会包括：
1)旺季来临下需求超预期：预计2月、3月销量80、115万辆，3月、4月是验证全年销量能否上修至1600万以上的关键时刻，叠加储能关税走强抢装启动，关注终端需求带来的板块机会，包括整车、零部件，锂电，尤其是Q1业绩确定性较强的标的机会更大。
2)板块见底预期供需扭转：2024Q4部分紧张的环节包括铁锂高压实和负极快充开启涨价，12起下游客户谈判开启，春节后基本落地，2025Q2末起，几乎亏钱的材料企业可以进入全线涨价区间，关注Q1业绩兑现和6月是否有再次价格向上的机会，推荐铁锂正极、负极、铜箔、隔膜的龙头企业。
3)25年需求确定下的低估值标的。
4)板块热度下可以进一步关注新技术动态，包括固态电池、复合箔等技术。
5)2025年自动驾驶方案落地下电子件选择确认，带来放量元年，推荐摄像头、传感器、PCB板等方向。
风险提示
1)需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期;电网投资规模不及预期;新能源装机增速下降导致对电力设备需求下降;全社会用电量增速下降等;两网招标进度不及预期;特高压建设推进进度不及预期。
2)供给方面：铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨;电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期。
3)政策方面：新型电力市场相关支持力度不及预期;电价机制推进进度低于预期;电力现货市场推进进度不及预期;电力峰谷价差不及预期。
4)国际形势方面：能源危机较快缓解、能源价格较快下跌;国际贸易壁垒加深。
5)市场方面：竞争格局大幅变动;竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期;运输等费用上涨。
6)技术方面：技术降本进度低于预期;技术可靠性难以进一步提升。
（：贺
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