PVC：开工率升库存高，建议09 - 01反套

快讯摘要

PVC开工率增加，下游开工同比偏低，库存压力大，需求未实质改善，预计震荡下行，建议09 - 01反套。

快讯正文

【09 - 01反套：PVC市场前景或震荡下行】 当前，上游电石价格在多数地区保持稳定。供应端上，PVC开工率环比提升2.62个百分点，达79.46%，处于近年同期偏高水平。 不过，PVC下游开工率虽有小幅增加，但同比往年仍低，采购较为谨慎。印度BIS政策延期至2025年12月24日，中国台湾台塑8月报价下调10 - 35美元/吨，近期出口签单一般。 值得注意的是，印度宣布将反倾销税公布延迟至9月25日，这或刺激中国PVC抢出口。 库存方面，上周社会库存继续增加，目前仍处高位，库存压力较大。 2025年1 - 6月，房地产处于调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，销售同比增速下降。30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但为历年同期最低，改善尚需时间。 氯碱综合利润修复，本周PVC开工率增加且仍偏高。8月，万华化学、天津渤化等新增产能量产，电石价格支撑弱，需求未实质改善前，PVC压力大。 目前，PVC产业无实际政策落地，老装置多技改升级，自身影响不大。反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情。 焦煤上涨支撑PVC盘面，但基本面压力大，预计PVC震荡下行，建议09 - 01反套。

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