电力设备及新能源行业周报：海风整机集中度提升 大唐提高光伏组件质控要求

　　平安观点：　　本周（2024.12.30-2025.1.3） 新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌7.03%，跑输沪深300 指数1.86 个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM 估值约19.44 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌7.44%，其中，申万光伏电池组件指数下跌7.65%，申万光伏加工设备指数下跌9.19%，申万光伏辅材指数下跌7.98%，当前光伏板块市盈率约33.82 倍。本周储能指数（884790.WI）下跌8.43%， 当前储能板块整体市盈率为24.67 倍； 氢能指数（8841063.WI）下跌6.99%，当前氢能板块整体市盈率为30.03 倍。　　本周重点话题　　风电：2024 年海风整机集中度提升。根据我们对各发电集团或总包方披露的国内海上风机中标信息的梳理，2024 年国内海上风机定标规模约10.72GW。从具体中标情况看，2024 年共有6 家风机企业实现中标，其中，金风科技中标规模约3.35GW，明阳智能中标规模2.31GW，远景能源中标规模2.19GW，三家企业合计中标规模7.84GW，合计的市场份额约73%；对比2022 年平价以来各企业在海上风机方面的中标份额情况，2024 年前三家的集中度进一步提升。此外，电气风电和东方电气均斩获超过1GW 的订单，海装风电获得汕尾红海湾三项目200MW 订单。从区域看，广东有3.8GW 的海风项目公示整机中标情况，其他依次为福建（1.96GW）、浙江（1.31GW）、山东（1.01GW）、江苏（0.85GW）、河北（0.80GW）、辽宁（0.4GW）、上海（0.30GW）、广西（0.29GW）。　　单机容量方面，连江外海、江门川岛二等海上风电项目均计划采用单机容量18MW 的海风机组，这两个项目的风机中标企业分别为东方电气和明阳智能，这也表明，从2025 年开始，国内单机容量18MW 及以上的海风整机产品有望开启批量吊装。价格方面，受风机大型化推动，风机中标价格呈现下滑趋势，基于近期中标情况，估算浙江及以南区域1 6 MW左右海风整机的价格（不含塔筒）约2500-2600 元/kW。　　光伏：发电央企提高光伏组件质控要求。12月30 日，大唐物资集团召开光伏组件采购质量技术研讨会，物资集团党委书记、董事长陈智出席会议并指出：“当前，光伏产业链良性发展形势严峻，而且未见好转的迹象。“低价”与“低质”互为影响，是行业各方不容忽视的挑战。目前受行业因素、装机因素和投资风险因素影响，中国大唐更加重视对光伏组件设备质量管控。抓好光伏高质量发展，加强采购端质量控制是最行之有效的方式。此次汇编形成的中国大唐光伏组件质控措施共7 大类，2 0条，涉及组件技术标准、寿命及质保期、第三方认证、组件辅材技术指标、生产工艺控制等，新一轮光伏组件框架采购，物资集团将提高光伏质控要求，把光伏质控20 条体现在采购文件中。“我们认为，中国大唐出台光伏质控20 条表明了发电央企在光伏组件采购方面的重大转向，　　产品质量在招标采购中的评分占比有望明显提升，并有望在发电集团组件招标采购中形成示范效应。此前，部分央国企发电集团组件招标存在设置较低的投标限价的情况，一定程度助长了光伏组件内卷和低价竞争。随着2024 年中央经济工作会议再次强调“反内卷”，预计发电集团将逐步摒弃光伏组件限价和低价中标，最终与光伏供给侧改革相向而行。整体来看，头部多晶硅企业已经开启减产限产，发电集团即将在招标采购层面提高光伏组件质控要求，我们对本轮光伏供给侧改革成效较为乐观。　　储能&氢能：三部委发布《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》。工信部、国家发改委、国家能源局联合发布《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》。《方案》提出，到2027 年，工业领域清洁低碳氢应用装备支撑和技术推广取得积极进展，清洁低碳氢在冶金、合成氨、合成甲醇、炼化等行业实现规模化应用，在工业绿色微电网、船舶、航空、轨道交通等领域实现示范应用，形成一批氢能交通、发电、储能商业化应用模式。工业领域是绿氢的优良消纳场景，绿氢渗透空间大，但现阶段绿氢用于化工场景仍存在成本较高等问题，推广受到一定限制。此次三部委发布《方案》推动低碳氢在工业场景规模化应用，后续有望推出相应的实质性政策，推动绿氢应用推广，打开绿氢产品需求空间。　　投资建议。风电方面，国内海上风电景气向上，出口形势向好，漂浮式商业化进程有望加速，建议重点关注明阳智能、东方电缆、亚星锚链等；陆上风电需求有望超预期，整机价格呈现企稳回升态势，建议关注金风科技、运达股份等。光伏方面，BC 电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；同时，积极关注政策引导和行业自律可能带来的组件、硅料等环节竞争形势优化，关注通威股份等。储能方面，海外大储竞争格局和盈利能力较好，需求增长确定性较强，重点关注阳光电源、上能电气；户储市场多点开花，建议关注在新兴市场扎实布局的德业股份等。氢能方面，建议关注积极卡位电解槽赛道、进入中能建短名单的华光环能，以及燃料电池系统环节领先的参与者亿华通等。　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （：贺