煤炭行业周报：部分煤矿减产、产地发运倒挂 节前补库需求下 煤价有望持续上涨

　　本期投资提示：　　动力煤方面，截至1 月3 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口动力煤现货价收报767 元/吨，环比上周四涨9 元/吨，同比跌161 元/吨。供给端，为保安全、部分煤矿减产，产地降温、产地煤价较坚挺，发运到港口成本倒挂下，导致港口调入量环比持续下降，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至1 月3 日，当周日均调入量147.23 万吨，环比上周下降16.74 万吨，降幅10.21%，同比下降12.60%。需求端，下游电厂库存去化缓慢、进口煤供给充裕，对市场煤采购需求不足。截至1 月3 日，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，当周日均调出量153.23 万吨，环比上周下降28.85 万吨，降幅13.47%，同比下降10.46%。高库存压力下，部分贸易商出货意愿提高，港口库存持续去化，据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至1 月3 日，库存2511.2 万吨，环比上周五降138.4 万吨，降幅5.22%，距离高位的3100万吨已下降超过580 万吨。随着北方港口调入减少、库存下降，叠加节前补库需求支撑，煤价止跌并小幅上涨，预计高日耗下，电厂节前补库需求将支撑煤价上涨。炼焦煤方面，根据钢之家数据，1 月3 日，山西产主焦煤京唐港库提价1520 元/吨，环比上周持平，但同比跌1090 元/吨。供给端，山西产量平稳、进口煤库存高位；需求端，根据我的钢铁网数据，本周247 家主要钢企日均铁水产量225.14 万吨，环比上周下降1.17%。“金九银十”工业旺季过后，短期焦煤价格承压，但在财政化债、提振内需的政策刺激下，预计中期焦煤价格有望企稳反弹。我们重点推荐受益于市场煤增加，稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；受益于扩内需、稳增长政策的低估值弹性标的淮北矿业、平煤股份、广汇能源；建议关注煤电联营标的新集能源。　　重要信息回顾：　　北港库存持续下降，旺季高日耗，节前动力煤价格有望持续回升：供给端，部分煤矿减产，产地发运至港口成本倒挂导致港口调入量持续低迷。需求端，降温预计将支持电厂高日耗运行。但当前下游电厂库存去化缓慢，抑制价格上涨。　　供需博弈，国际油价上涨：根据伦敦国际石油交易所，截至1 月3 日，布伦特原油期货结算价环比上涨1.96 美元/桶，至75.37 美元/桶，涨幅2.67%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格，及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算，按热值统一为吨标准煤后，截至12 月27 日，国际油价与国际煤价比值为2.42，环比上涨0.02 点，涨幅0.69%；国际油价与国内煤价比值为2.77，环比下降0.03 点，降幅0.98%。　　环渤海港口库存下降，下游广州港、华东港口库存均下降：据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至12 月27 日，库存2511.2 万吨，环比上周降138.4 万吨，降幅5.22%；当周日均锚地船舶66 艘，环比上周增加5 艘，涨幅7.4%，同比降30.88%。　　下游港口库存方面，据广州华南煤炭交易中心数据，截至1 月3 日，广州港库存234.1万吨，周环比下降7.7 万吨，降幅3.2，同比下降3.9%；据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据，截至12 月27 日，华东港口煤炭531 万吨，环比上周下降50 万吨，降幅8.6%。　　国内沿海运费环比下跌：根据秦皇岛煤炭网，截至1 月3 日，国内主要航线平均海运费环比上周下跌1.71 元/吨，报收30.99 元/吨，跌幅5.22%。根据中国煤炭市场网，截至12 月27 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）环比上周下跌0.9美元/吨，报收11.41 美元/吨。　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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