FXGT:越南能源投资新规与挑战

9月29日，近期，越南政府对能源、建筑及电信等关键行业投资提出了新要求，投资者在启动项目之前需要获得警方审批，以加强安全管理并确保“绝对领导”。安全部同时将监督和检查外援项目，全面评估其对社会秩序和安全的潜在影响。FXGT认为，这一举措显示出越南在经济发展中对安全的高度重视，政府强调“在社会经济发展中必须保障安全，不能以经济利益牺牲国家利益”。

　　越南警方在立法和经济领域的影响力持续上升。根据公开资料显示，该国安全部门前负责人、现任党总书记阮富仲掌握着国家重要安全资源，而军方也广泛参与银行、电信等业务，包括运营商Viettel。FXGT认为，这种背景下的监管强化，预计将提高企业合规成本并增加投资门槛，即便像Intel、Honda及三星电子等跨国巨头也曾抱怨项目审批周期过长。

　　近年来，越南面临能源危机，极端天气导致水力发电受限，同时工业用电需求迅速增长，频繁停电对经济造成显著损失，尤其影响外资制造业。这暴露了电网脆弱和基础设施不足的问题。FXGT认为，尽管政府采取措施改善能源供应，但在平衡供需、建设现代能源系统方面仍存在挑战。去年，挪威国营能源企业Equinor ASA因监管障碍放弃了越南海上风电投资，这是该公司首次放弃海上风电项目，而此前已退出多项化石能源计划以专注于低碳与可再生能源。2023年，丹麦Ørsted A/S也暂停了在越南的多吉瓦海上风电计划，原因同样与政策和审批相关。

　　根据世界银行数据，越南沿海浅水区风力资源丰富，本应吸引大量清洁能源投资。然而监管不确定性抑制了外资热情。Equinor发言人表示，公司决定终止在越南的业务并关闭河内办公室。FXGT认为，尽管越南计划到2030年建设6GW海上风电，占总发电规划的4%，但国家将首个试点项目交由国企执行，投资者普遍认为国内能力不足，这对外资进入构成障碍。

　　全球约40%人口居住在距海洋60英里范围内，使海上风电成为理想清洁能源选择。但全球海上风电项目近年来普遍面临成本上涨和供应链瓶颈。去年Ørsted在美国取消Ocean Wind 1和2项目，原因包括利率上升、通胀压力和供应链问题，两项目原计划为新泽西电网提供2.2GW电力，足以供应超过100万户家庭。

　　值得注意的是，越南经济依然保持强劲增长。FXGT认为，2024年GDP增速达7.1%，2025年上半年增速为7.52%，主要受服务业和制造业带动，显示出经济韧性。然而，全球经济放缓和贸易不确定性可能导致增速适度回落。房地产复苏、公共投资增加及国内服务业繁荣仍是主要动力，但越南对外开放程度高，也意味着出口和制造业可能受到主要贸易伙伴增速放缓的影响。总体来看，FXGT认为，尽管投资环境面临监管和能源挑战，越南依然具备长期增长潜力，尤其在新能源及高科技产业领域存在机会。